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財(cái)經(jīng)觀察員韓洋在撰文中提到，中金的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，貨幣寬松勢(shì)在必行，未來(lái)將有多次降息和降低存款準(zhǔn)備金率政策推出。
如果預(yù)測(cè)成真，信貸政策這個(gè)“金箍”松開(kāi)，房?jī)r(jià)這個(gè)“孫猴子”也可能再次放肆，那么，“剛需族要抓住買(mǎi)房機(jī)會(huì)”將不再是提醒，而是警報(bào)。這一觀點(diǎn)值得關(guān)注。
瑞士銀行近日發(fā)布2015-2016年度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2015年開(kāi)始跌破7%而進(jìn)入“六時(shí)代”。并認(rèn)為，盡管中國(guó)未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)加碼，但房地產(chǎn)下滑對(duì)內(nèi)需的拖累幅度會(huì)更大。
報(bào)告分析稱(chēng)，拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，使其可能跌破7%的主要因素是房地產(chǎn)業(yè)的下滑。2015年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積將繼續(xù)下跌10%-15%，并拖累GDP增長(zhǎng)1.5%左右。
中國(guó)國(guó)務(wù)院參事夏斌夏斌認(rèn)為，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)處在一種困局之中。從拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的角度看，出口的貢獻(xiàn)不能給予太高的希望，消費(fèi)率的提高是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。
投資中制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很難繼續(xù)維持高增長(zhǎng)。因此要想保住GDP增長(zhǎng)7.5%左右的目標(biāo)，房地產(chǎn)投資是關(guān)鍵的一環(huán)。
夏斌曾在今年六月份的一篇內(nèi)部報(bào)告中說(shuō)，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)關(guān)鍵看房市，房市下跌已成必然定勢(shì)”。而如果住房銷(xiāo)量下降，房?jī)r(jià)下降，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。
夏斌認(rèn)為，至少風(fēng)險(xiǎn)會(huì)分成四波出現(xiàn)，且不排除四波風(fēng)險(xiǎn)會(huì)并行出現(xiàn)。
第一波，房市價(jià)量齊跌，價(jià)格在跌但程度不高，量也在跌，賣(mài)不出去了。這種狀況現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始。房地產(chǎn)抵押貸款的資產(chǎn)質(zhì)量最早出問(wèn)題，房地產(chǎn)企業(yè)的問(wèn)題最早出現(xiàn)。抵押物的市值馬上下跌，開(kāi)發(fā)貸款的質(zhì)量問(wèn)題緊隨其后。
面對(duì)抵押物價(jià)格的下跌和開(kāi)發(fā)貸款可能還不出來(lái)的房地產(chǎn)企業(yè)，銀行行長(zhǎng)的第一反應(yīng)是馬上收緊貸款，收舊貸款，不給新貸款。這樣做直接效應(yīng)是部分房地產(chǎn)企業(yè)馬上資不抵債，破產(chǎn)。間接效應(yīng)是GDP下跌，這是第一波。
第二波，收緊房企銀根的連鎖反應(yīng)是，涉及上下游40個(gè)行業(yè)的投資會(huì)進(jìn)一步深度下行。和房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的水泥、鋼鐵、玻璃等40個(gè)行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，如果房地產(chǎn)投資再進(jìn)一步下降，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更大。
因此導(dǎo)致這批相關(guān)的非房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)出減少，或者減少投資，或者倒閉破產(chǎn)，進(jìn)一步影響全局性的投資和GDP，這是第二波。
第三波，地方GDP馬上下滑，地方政府破產(chǎn)。去年一年，地方政府和房地產(chǎn)相關(guān)的八項(xiàng)稅收加上土地出讓金的收入，一共有6.4萬(wàn)億。狹義的土地財(cái)政對(duì)房地產(chǎn)的依賴(lài)度達(dá)到53%。有些地方更高，100%多的都有。
在這種情況下，如果房市價(jià)量齊跌，首先會(huì)出現(xiàn)什么情況?房地產(chǎn)企業(yè)拿地的積極性會(huì)減弱。今年5月份，武漢、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、佛山已經(jīng)紛紛出現(xiàn)地方政府拍地拍不出去，因?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)房子賣(mài)不出去，價(jià)格都跌了，老板不愿意拿地了。
據(jù)披露，有些城市已經(jīng)出現(xiàn)土地拍賣(mài)流標(biāo)，二次流標(biāo)。今年10個(gè)典型城市，5月份的土地收入已經(jīng)同比下降了25%。
最新的7、8月份的數(shù)據(jù)沒(méi)有放進(jìn)去。我們假設(shè)今年下降5%到10%，地方政府由于資金壓力，沒(méi)有錢(qián)了，怎么辦?收縮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，棚戶(hù)區(qū)改造資金配套不夠，保障房建設(shè)以及民生的其他投入都發(fā)生困難。直接影響是，地方GDP馬上下滑。
現(xiàn)在全國(guó)每年大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，80%都是銀行的錢(qián)，或者金融系統(tǒng)的錢(qián)。地方政府是用20%的土地收入來(lái)撬動(dòng)了這80%的基礎(chǔ)設(shè)施資金。地方政府普遍以土地抵押向銀行融資，如果地價(jià)進(jìn)一步下跌，對(duì)地方政府無(wú)疑是雪上加霜，GDP的增速前景更加暗淡。這個(gè)時(shí)候，地方政府如果急了，唯一的出路是加快拍賣(mài)土地。
但越加快拍賣(mài)土地，地價(jià)跌得越快，這是必然結(jié)果。地價(jià)跌得越快，會(huì)從房地產(chǎn)企業(yè)、地方債等各種渠道，激化銀行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。這樣的話(huà)，使整個(gè)社會(huì)債務(wù)慢慢陷入倒塌的惡性循環(huán)，銀行就不敢貸了。
第四波，群體性事件集中爆發(fā)。隨著銀行對(duì)房企的信貸緊縮，理財(cái)市場(chǎng)上的違約事件頻頻出現(xiàn)，由此群體性事件和社會(huì)不穩(wěn)定因素在短時(shí)間內(nèi)會(huì)集中爆發(fā)。現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)都在討論剛性?xún)陡恫粌陡兜膯?wèn)題。
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財(cái)經(jīng)觀察員韓洋在撰文中提到，中金的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，貨幣寬松勢(shì)在必行，未來(lái)將有多次降息和降低存款準(zhǔn)備金率政策推出。
如果預(yù)測(cè)成真，信貸政策這個(gè)“金箍”松開(kāi)，房?jī)r(jià)這個(gè)“孫猴子”也可能再次放肆，那么，“剛需族要抓住買(mǎi)房機(jī)會(huì)”將不再是提醒，而是警報(bào)。這一觀點(diǎn)值得關(guān)注。
瑞士銀行近日發(fā)布2015-2016年度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2015年開(kāi)始跌破7%而進(jìn)入“六時(shí)代”。并認(rèn)為，盡管中國(guó)未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)加碼，但房地產(chǎn)下滑對(duì)內(nèi)需的拖累幅度會(huì)更大。
報(bào)告分析稱(chēng)，拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，使其可能跌破7%的主要因素是房地產(chǎn)業(yè)的下滑。2015年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積將繼續(xù)下跌10%-15%，并拖累GDP增長(zhǎng)1.5%左右。
中國(guó)國(guó)務(wù)院參事夏斌夏斌認(rèn)為，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)處在一種困局之中。從拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的角度看，出口的貢獻(xiàn)不能給予太高的希望，消費(fèi)率的提高是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。
投資中制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很難繼續(xù)維持高增長(zhǎng)。因此要想保住GDP增長(zhǎng)7.5%左右的目標(biāo)，房地產(chǎn)投資是關(guān)鍵的一環(huán)。
夏斌曾在今年六月份的一篇內(nèi)部報(bào)告中說(shuō)，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)關(guān)鍵看房市，房市下跌已成必然定勢(shì)”。而如果住房銷(xiāo)量下降，房?jī)r(jià)下降，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。
夏斌認(rèn)為，至少風(fēng)險(xiǎn)會(huì)分成四波出現(xiàn)，且不排除四波風(fēng)險(xiǎn)會(huì)并行出現(xiàn)。
第一波，房市價(jià)量齊跌，價(jià)格在跌但程度不高，量也在跌，賣(mài)不出去了。這種狀況現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始。房地產(chǎn)抵押貸款的資產(chǎn)質(zhì)量最早出問(wèn)題，房地產(chǎn)企業(yè)的問(wèn)題最早出現(xiàn)。抵押物的市值馬上下跌，開(kāi)發(fā)貸款的質(zhì)量問(wèn)題緊隨其后。
面對(duì)抵押物價(jià)格的下跌和開(kāi)發(fā)貸款可能還不出來(lái)的房地產(chǎn)企業(yè)，銀行行長(zhǎng)的第一反應(yīng)是馬上收緊貸款，收舊貸款，不給新貸款。這樣做直接效應(yīng)是部分房地產(chǎn)企業(yè)馬上資不抵債，破產(chǎn)。間接效應(yīng)是GDP下跌，這是第一波。
第二波，收緊房企銀根的連鎖反應(yīng)是，涉及上下游40個(gè)行業(yè)的投資會(huì)進(jìn)一步深度下行。和房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的水泥、鋼鐵、玻璃等40個(gè)行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，如果房地產(chǎn)投資再進(jìn)一步下降，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更大。
因此導(dǎo)致這批相關(guān)的非房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)出減少，或者減少投資，或者倒閉破產(chǎn)，進(jìn)一步影響全局性的投資和GDP，這是第二波。
第三波，地方GDP馬上下滑，地方政府破產(chǎn)。去年一年，地方政府和房地產(chǎn)相關(guān)的八項(xiàng)稅收加上土地出讓金的收入，一共有6.4萬(wàn)億。狹義的土地財(cái)政對(duì)房地產(chǎn)的依賴(lài)度達(dá)到53%。有些地方更高，100%多的都有。
在這種情況下，如果房市價(jià)量齊跌，首先會(huì)出現(xiàn)什么情況?房地產(chǎn)企業(yè)拿地的積極性會(huì)減弱。今年5月份，武漢、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、佛山已經(jīng)紛紛出現(xiàn)地方政府拍地拍不出去，因?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)房子賣(mài)不出去，價(jià)格都跌了，老板不愿意拿地了。
據(jù)披露，有些城市已經(jīng)出現(xiàn)土地拍賣(mài)流標(biāo)，二次流標(biāo)。今年10個(gè)典型城市，5月份的土地收入已經(jīng)同比下降了25%。
最新的7、8月份的數(shù)據(jù)沒(méi)有放進(jìn)去。我們假設(shè)今年下降5%到10%，地方政府由于資金壓力，沒(méi)有錢(qián)了，怎么辦?收縮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，棚戶(hù)區(qū)改造資金配套不夠，保障房建設(shè)以及民生的其他投入都發(fā)生困難。直接影響是，地方GDP馬上下滑。
現(xiàn)在全國(guó)每年大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，80%都是銀行的錢(qián)，或者金融系統(tǒng)的錢(qián)。地方政府是用20%的土地收入來(lái)撬動(dòng)了這80%的基礎(chǔ)設(shè)施資金。地方政府普遍以土地抵押向銀行融資，如果地價(jià)進(jìn)一步下跌，對(duì)地方政府無(wú)疑是雪上加霜，GDP的增速前景更加暗淡。這個(gè)時(shí)候，地方政府如果急了，唯一的出路是加快拍賣(mài)土地。
但越加快拍賣(mài)土地，地價(jià)跌得越快，這是必然結(jié)果。地價(jià)跌得越快，會(huì)從房地產(chǎn)企業(yè)、地方債等各種渠道，激化銀行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。這樣的話(huà)，使整個(gè)社會(huì)債務(wù)慢慢陷入倒塌的惡性循環(huán)，銀行就不敢貸了。
第四波，群體性事件集中爆發(fā)。隨著銀行對(duì)房企的信貸緊縮，理財(cái)市場(chǎng)上的違約事件頻頻出現(xiàn)，由此群體性事件和社會(huì)不穩(wěn)定因素在短時(shí)間內(nèi)會(huì)集中爆發(fā)。現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)都在討論剛性?xún)陡恫粌陡兜膯?wèn)題。
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